Действующее законодательство (ГК) подчеркивает обязательственный характер правоотношений между акционерным обществом и акционерами. Вместе с тем лишь отдельные акционерные правоотношения имеют обязательственный характер (например, выплата объявленных дивидендов и получение ликвидационной квоты), другие же носят особую корпоративную природу (в частности, участие в управлении акционерным обществом). В то же время взаимоотношения эмитента и владельцев облигаций и опционов эмитента имеют обязательственную природу.
Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (заимодавцем/кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком/ должником). Правовая природа опциона эмитента не столь однозначна, поскольку, размещая опционы эмитента, последний принимает на себя обязанность заключить в будущем договор купли-продажи акций и приобретение опциона эмитента имеет черты предварительного договора.
Однако применить к сделке с опционом эмитента конструкцию предварительного договора, на наш взгляд, не представляется возможным по следующим причинам:
– опцион эмитента имеет односторонний характер, поскольку возлагает обязанность только на эмитента, но не на приобретателя опциона, что не согласуется с п.1 ст. 429 ГК РФ;
– законодательство закрепляет условие о платности опциона, в то же время предварительный договор не относится к числу возмездных;
– возможность принудительного исполнения опционов эмитента затруднена, поскольку в момент их размещения дополнительных акции, в которые опционы эмитента будут конвертироваться, еще не существует, а выпуску акций должно предшествовать решение общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала;
– законодательное определение опциона эмитента допускает ситуацию, когда срок для подачи заявок о конвертации не определен. В то же время в предварительном договоре срок определен всегда.
Следовательно, определение опциона эмитента, данное в Законе о рынке ценных бумаг, нуждается в дальнейшей корректировке.
1.5. Правовое регулирование биржевых отношений в Российской Федерации
Понятие биржевой сделки содержится Федеральном законе об организованных торгах и в Законе о товарной бирже и биржевой торговле. В качестве одного из признаков отмечается место совершения сделки.
Полагаем, что место совершения сделки давно уже не является фактическим местом нахождения фондовой биржи как организатора торгов. В условиях интенсивного развития информационных систем торговля может вестись из любого места, необходим лишь доступ к информационной компьютерной сети. Соответственно, место, где могут совершаться сделки, неправильно ограничивать рамками нахождения биржи. В качестве места совершения биржевых сделок следует выделять и информационное пространство, занимаемое соответствующей торговой системой.
К сожалению, законодателем задерживается принятие специального закона, который бы систематизировал правовое регулирование всех срочных сделок, в силу того, что законодательство, регулирующее совершение срочных сделок на финансовых рынках, является достаточно непоследовательным, носящим фрагментарный и противоречивый характер, препятствующий последовательному регулированию рынка срочных финансовых инструментов.
Так, понятие форвардных, фьючерсных и опционных сделок раскрывается в Законе о товарных биржах и биржевой торговле (ст. 8, 23, 28). При этом ряд правил, касающихся совершения вышеуказанных сделок на рынке ценных бумаг, содержится в Федеральном законе о рынке ценных бумаг» (ст. 13). Понятие срочной сделки вообще дано в Налоговом кодексе РФ. Дополнительные требования к совершению срочных сделок установлены нормативными правовыми актами ФСФР России.
