Финансовый менеджмент. Для руководителей - страница 4

Откуда берутся у предприятия ресурсы? Их либо приобретают за счет собственного капитала либо берут в долг. Поэтому величина активов всегда равна сумме долгов и собственного капитала:

Активы = Долги + Собственный капитал

Если известны активы и долги текущего года, мы легко определим сколько у нас собственного капитала:

51,262 – 13,852= 37,410 млн. долларов.

По условию капитал вырос на 7%. Следовательно, в прошлом году его величина составила:

37,410/1,07=34,963 млн. долларов.

За счет чего растет капитал? Если не было эмиссии акций и изъятия средств в виде дивидендов, изменение величины капитала обусловлено полученной прибылью:

37,419—34,963=2,456 млн. долларов.

Бизнес начинается с продаж. В текущем году выручка 97,399 млн. долларов. Так как рост продаж составил 2%, в прошлом году выручка была:

97,399/1,02=95,489 млн. долларов.

Лучше не видеть, как делают колбасу и планируют продажи. Бюджет не предсказывает будущее, но позволяет к нему подготовиться. Допустим, что руководство предприятия считает возможным увеличение продаж на 3% в будущем году:

97,399*1,03=100,321млн. долларов.

Насколько были полезны в текущем году продажи для увеличения капитала? Ответить на этот вопрос поможет рентабельность продаж:

Рентабельность продаж=Прибыль/Продажи

2,456/97,399=0,025

По условию в плановом году рентабельность продаж в плановом году должна вырасти на 1%:

Если известны продажи и их рентабельность в плановом году, то можно найти величину прибыли планового года:

Прибыль=Продажи*Рентабельность продаж

100,321*0,035=3,511 млн. долларов.

В плановом году капитал вырастет на величину прибыли:

37,410+3,511=40,921 млн. долларов.

Нам известны долги и собственный капитал планового года. Они не парят в космосе и должны быть материализованы в активах. Активы с одной стороны и долги с собственным капиталом с другой стороны как две стороны одной монеты. Активы нам говорят сколько у нас ресурсов (номинал монеты, «решка»), долги и собственный капитал показывают, за чей счет эти активы появились на предприятии («орел» монеты). Поскольку монета одна, то активы всегда равны долгам и собственному капиталу. Таким образом, активы планового года равны сумме долгов и собственного капитала: 40,921+13,852=54,773 млн. долларов.

Используем данный подход для расчета долга прошлого года:

Долги=Активы-Собственный капитал

48,821—34,963=13,858 млн. долларов.

Деньги являются сертификатом оптимального использования ресурсов, я знаю историю о горе-бизнесмене, который вложил шестьдесят миллионов долларов, а через год у него осталось всего два… И другой случай, когда бомж тридцать лет собирал банки из-под пива. Деньги инвестировал и накопил внушительную сумму. Если бы он разместил её на депозите в Сбербанке, то в виде процентов мог бы получать четыреста тысяч рублей в месяц!

Одним из показателей эффективности ресурсов является их оборачиваемость:

Оборачиваемость активов=Продажи/Активы

То есть, в текущем году рубль ресурсов обеспечивает один рубль девяносто копеек продаж. Чем выше такой показатель, тем больше толка от ресурсов предприятия. В нашем случае имеет место тенденция снижения эффективности ресурсов. Это связано с увеличением непрофильных и избыточных активов, является косвенным признаком дефицита новых проектов.

Для измерения финансовой эффективности использования ресурсов рассчитывается показатель рентабельности активов: