Финансовый менеджмент - страница 21

где NPV – чистый дисконтированный денежный поток;

ДП_>i – денежный поток в рассматриваемый i-ый период времени;

r – ставка дисконтирования;

i – порядковый номер периода.

Отношения, связанные с управлением показателем NPV и составляющих его денежными потоками, соответствуют избранию сферы деятельности предприятия и новых направлений его развития и определяются как стратегические.

К основным исходным предпосылкам стратегического управления денежными потоками относятся:

1) предприятие представляется в виде системы входящих и исходящих денежных потоков, управление которыми осуществляется путем адаптации и изучения рыночного механизма;

2) показатель NPV, используемый в процессе управления денежными потоками, является своеобразным индикатором эффективности функционирования фирмы. До тех пор пока значение NPV является положительным, существование фирмы обеспечено. С сокращением данной категории происходит сокращение и обменных процессов, таким образом, уменьшаются и потоки денежных средств. При этом значение разницы между притоками и оттоками денежных средств, приведенное к текущему моменту времени, формируется также под влиянием факторов риска и доходности деятельности фирмы. При низком уровне NPV производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне денежного потока прибыль становится максимальной60.

Проблема управления денежными потоками предприятия обусловлена противоречивым характером зависимости размера денежных средств и структуры активов от показателей эффективности, характеризуемой значением NPV, и ликвидности. При этом в определенных ситуациях одновременное поддержание ликвидности и увеличение эффективности деятельности предприятия является невозможным (рисунок 8).

Рисунок 8 – Зависимость степени ликвидности и эффективности от размера денежных средств

Таким образом, задача управления денежными потоками сводится к поиску компромисса между риском потери ликвидности (оперативный уровень) и обеспечения положительного значения чистого дисконтированного денежного потока (стратегический уровень).

1 Раскройте понятие денежного потока. Охарактеризуйте методы его расчета.

2 Какое значение имеет денежный поток для собственников и управляющих предприятием?

3 Назовите виды денежного потока предприятия.

4 Раскройте методику расчета денежного потока косвенным методом.

5 Какие факторы влияют на величину денежного потока предприятия?

6 Определите основное достоинства и недостатки денежного потока по сравнению с другими финансовыми показателями, используемыми в финансовом менеджменте.

7 В чем значение денежного потока предприятия с точки зрения его финансовой устойчивости?

8 Охарактеризуйте основные этапы управления денежным потоком предприятия.

9 Какова информационная база анализа движения денежных средств?

10 С какой целью осуществляется бюджетирование движения денежных средств?

11 Что понимается под оптимизацией денежного потока?

12 В чем состоит стратегическое направление управления денежными потоками предприятия?

13 Каким образом уровень денежной наличности влияет на степень ликвидности и эффективность деятельности предприятия?

Решающее влияние на формирование всех финансовых показателей предприятия, в т.ч. и прибыли, оказывает соотношение его доходов и расходов.