Финансовый менеджмент - страница 3

Реализация изложенной главной цели финансового менеджмента не практике не всегда очевидна. Во-первых, подход, основанный на максимизации рыночной стоимости предприятия, предполагает вероятностную оценку будущих доходов, расходов, денежных поступлений и риска. Во-вторых, данная цель может не достигаться в отдельных случаях (например, на предприятии с единоличным владельцем, который может решиться на рисковое вложение капитала, что может снизить цену акций и предприятия). Кроме того, максимизация рыночной стоимости акции как главная цель финансового менеджмента применима только лишь в том случае, если на рынке капиталов нет дискриминации и ограничений в установлении цен на акции, что совсем не характерно для российского финансового рынка (акции большинства средних и мелких предприятия вообще не котируются на рынке). Поэтому целесообразнее для некоторых российских предприятий реализовывать другую цель финансового менеджмента – обеспечение ликвидности предприятия за счет роста объемов производства и сбыта. Это утверждение обосновывается приоритетностью размеров предприятия перед его прибыльностью14.

Таким образом, в результате возникает альтернативность целей финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач:

1) обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в определенном периоде. Эта задача реализуется путем:

– определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период;

– максимизации объема привлеченных собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников;

– определения целесообразности формирования собственных источников финансовых ресурсов за счет внешних источников;

– управления привлечением заемных финансовых средств;

– оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала;

2) обеспечение эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает:

– установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия;

– выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п.

В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств;

3) оптимизация денежного потока. Эта задача решается путем:

– эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств;

– обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам;

– поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов.

Одним из результатов такой оптимизации является минимизация среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции. Если предприятие имеет чрезмерное количество наличности, то оно теряет прибыль, которую можно было бы получить при инвестировании этих денег. Запас наличности должен соответствовать прогнозируемому движению наличности;