Финансовый рынок. 2-е издание. Учебное пособие - страница 8

Решение. Определяем номинальную стоимость акций:

Количество привилегированных акций:

16 000 · 0,25 = 4000 шт.

Количество обыкновенных акций:

16 000 – 4000 = 12 000 шт.

Сумма дивидендов привилегированных акций равна

4 400 000 руб. (4000 · 0,22 · 5000).

Сумма дивидендов по обыкновенным акциям:

22 400 000 – 4 400 000 = 18 000 000 руб.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию:

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям:

Курс акции:

Участники рынка ценных бумаг, используя различные источники информации и имея неодинаковый опыт в инвестиционном бизнесе, по-разному оценивают требуемый уровень прибыльности, предполагая разную степень инвестиционного риска.

Требуемый уровень прибыльности представляет собой минимальную норму дохода, на которую может согласиться инвестор при покупке финансовых активов. Он состоит из двух частей безопасного уровня прибыльности и платы за инвестиционный риск.

i_>ТУП = i_>БУП + i_>ПлР, (7)

где i_>ТУП – требуемый уровень прибыльности;

i_>ПлР – плата за риск.

Плата за риск зависит от среднерыночного уровня прибыльности, отсюда:

i_>ТУП = i_>БУП + b(i_>РУ – i_>БУП), (8)

где b – коэффициент, характеризующий зависимость между прибылями всех акций, торгуемых на бирже, с прибылями по конкретной акции;

i_>РУ – среднерыночный уровень прибыльности.

Показатель β характеризует зависимость между общерыночными прибылями по совокупности всех акций на бирже и прибылями по конкретным акциям, требуемый уровень прибыльности которых рассчитывается.

Действительная стоимость акции зависит от будущих доходов, на которые может рассчитывать инвестор. При этом может использоваться следующая формула:

где Р_>ДСА – действительная курсовая стоимость, руб.;

Д_>0 – сумма дивидендов за прошлый отчетный период, руб.;

ΔТ_>Д – предполагаемый темп прироста дивидендов в будущем.

Определенная таким образом стоимость акции сравнивается с ее текущим курсом, и делается вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения ею.

Если действительная стоимость акции выше ее текущей курсовой стоимости, то такие акции следует покупать, а если ниже – избавляться (продавать).

На фондовой бирже акции оцениваются по уровню дохода к курсовой стоимости – рендиту. Рендит характеризует процент прибыли от цены приобретения при заданном абсолютном уровне дивиденда:

где R – рендит, %.

Пример 4. Акция номиналом 1000 руб. куплена по курсу 250 %, и по ней выплачивается дивиденд 50 % годовых. Определить текущую доходность инвестированных средств.

Решение. Цена приобретения акции по курсу 250 % составляет:

Абсолютный размер дивиденда при ставке 50 %:

Д = 0,5 · 1000 = 500 руб.

Текущая доходность бумаги:

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли акционерного общества в виде дивиденда и возможностью продать бумагу на вторичном рынке по цене, большей цены приобретения.

Дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса можно определить по формуле:

ΔР = Р_>n – P_>0, (11)

где ΔР – абсолютный размер дополнительно дохода (убытка), руб.;

Р_>n – цена последующей продажи, руб.;

P_>0 – стоимость товара или размер ссуды, первоначальные инвестиции, руб.

Индекс курса акции:

Пример 5. Определить курс акции, продаваемой по цене 1500 руб., при номинале 1000 руб.

Решение.

Курс акции равен 150.

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, можно определить совокупный доход за весь период владения акцией.