В 1998 году произошла централизация биржевого рынка и вместо различных валютных и фондовых бирж была сформирована единая Белорусская валютно-фондовая биржа. Одновременно была сформирована единая расчетно-клиринговая система по государственным ценным бумагам и облигациям Национального банка.
Дальнейшее расширение белорусского фондового рынка представлялось крайне затруднительным в условиях доминирования государства в структуре собственности на капитал и фактического отсутствия рыночных механизмов ценообразования на финансовые активы. Современный этап развития рынка ценных бумаг связан с приватизацией, проведенной в конце 2000-х годов.
1.3.2. Приватизация и современное состояние рынка ценных бумаг
Беларусь – одна из немногих стран СНГ, где до недавнего времени не была проведена масштабная приватизация государственной собственности. Доля государственного сектора в ВВП составляла более 85 %.
Современный процесс приватизации в Беларуси стартовал в 2008 г., когда национальная экономика еще не была подвержена влиянию мирового финансового кризиса. На первом этапе была отменена «золотая акция» – специальное право государства на участие в управлении 23 компаниями, созданными в ходе «первой волны» приватизации в середине 1990-х годов. Государство также поэтапно отказалось от преимущественного права на приобретение акций (долей) коммерческих организаций, созданных в процессе приватизации.
Так, на первом этапе (с 1 июня 2008 г.) отменено ограничение на отчуждение акций обществ, в уставных капиталах которых доля государства отсутствует либо составляет более 75 %, на втором этапе (с 1 января 2009 г.) – более 50 %. В общей сложности данный режим распространялся более чем на 1100 предприятий. При этом на первом и втором этапах отмена ограничений не распространялась на акции открытых акционерных обществ, обеспечивающих функционирование стратегически значимых отраслей экономики и иные важные государственные потребности (в общей сложности 162 предприятия нефтехимической, машиностроительной, пищевой промышленности и других отраслей). На третьем этапе (с 1 января 2011 г.) все ограничения были отменены. Одновременно была снижена ставка налога на операции с ценными бумагами с 40 % до 24 %>:.
В результате принятых мер уже в 2009 г. существенно выросла активность инвесторов на рынке ценных бумаг, а количество регистрируемых сделок выросло более чем в 4 раза. Крупные институциональные инвесторы, как стратегические, так и портфельные, преимущественно из стран СНГ, начали массовую скупку акций у членов трудовых коллективов предприятий, приватизированных в 1990-х гг. Соответственно, возрос и объем спекулятивных операций. Наибольший интерес представляли предприятия обрабатывающих отраслей и торговли. В число «голубых фишек» попали Белорусский автомобильный завод, Минский автомобильный завод, нефтетранспортные предприятия «Дружба» и «Гомельтранс-нефть Дружба».
Кроме того, акции 144 предприятий были реализованы в форме аукциона. Как правило, государство выставляло на продажу миноритарные пакеты акций (до 25 %) и предъявляло инвесторам ряд условий (сохранение численности персонала, профиля деятельности, объемов капиталовложений и производства и др.). Несмотря на данные ограничения, заинтересованность в приобретении государственной доли в предприятиях машиностроения, пищевой промышленности, энергетики и сельского хозяйства выразили компании Западной Европы, Ближнего Востока и США, однако наибольший удельный вес иностранных инвестиций в экономику Беларуси по-прежнему приходился на Россию (33,2 %).
