Фьючерсы и опционы - страница 8

Важно: у акции или товара нет срока истечения, теоретически они могут «жить» вечно, фьючерсный контракт всегда имеет дату поставки и через какой-то промежуток времени любой фьючерсный контракт перестанет существовать.

Рис. 3.1

На нашем рынке есть фьючерс на акции, например «Газпрома», с поставкой через 3 месяца, параллельно с ним (другим биржевым инструментом) есть фьючерс на те же самые акции «Газпрома» с поставкой через 6 месяцев. И параллельно с ними может торговаться фьючерс с поставкой через 9 месяцев (рис. 3.1).

Вывод – на один базовый актив у нас может быть целая пачка фьючерсных контрактов. Например, на бирже NYMEX проходят торги по фьючерсу на нефть марки Light Sweet. С датой погашения (поставки) как на 3 месяца, так и на 10 лет, тем самым одновременно на бирже торгуется около двадцати фьючерсов на один базовый актив только с разными датами поставки. Возникает сразу вопрос: как работать с этим огромным количеством фьючерсов на один базовый актив? Какой из них выбрать? Принцип работы по фьючерсам с одним базовым активом довольно прост – фьючерс, у которого меньше всего срок до погашения, является самым ликвидным. Если мы говорим про спекулянта, то он сосредоточен только на тех фьючерсах, у которых меньше всего срок жизни (рис. 3.2).

Рис. 3.2

Например, сегодня вы читаете статью в газете о том, что фьючерс на нефть марки Light Sweet вырос на 1,5 % и закрепился выше отметки 100 долл. Но при этом Вы помните, что одновременно таких фьючерсов торгуется где-то с десяток. Какой реально из этих фьючерсов вырос на 1,5 % и закрепился выше отметки 100 долл.? Тот фьючерс, у которого самый маленький срок жизни. Считается что, если у фьючерса максимально близка дата поставки, значит по этому фьючерсу цена будет максимально приближена к цене базового актива.

Важно: на один базовый актив могут торговаться одновременно несколько фьючерсов. Но при этом в один и тот же промежуток времени цены по ним могут отличаться, поскольку каждый из них отдельный биржевой инструмент.

Как это работает с точки зрения спекулянта или инвестора?

Рис. 3.3

В один момент (синяя линия) времени торгуется три фьючерсных контракта (рис. 3.3). По фьючерсу с погашением через 3 месяца самые большие обороты (ликвидный фьючерс). По фьючерсу с поставкой через 6 месяцев обороты значительно меньше, а по фьючерсу с поставкой через 9 месяцев оборотов практически нет.

Рис. 3.4

К моменту погашения фьючерса (синяя линия) за два или три дня спекулянты свои позиции закрывают. То есть тот, кто фьючерс покупал, его продает, а тот, кто продавал фьючерс, его покупает. Значит, на фьючерсе в 3 месяца обороты падают, а на фьючерсе 6 месяцев обороты вырастают (рис. 3.4). Хочу заметить, что если фьючерс на 3 месяца перестает существовать, то фьючерс, который ранее был на 6 месяцев, стал на 3 месяца до поставки. Тем самым он стал самым ликвидным.

Рис. 3.5

Как только и он закончит свое существование, ликвидным станет уже другой фьючерс (рис. 3.5).

Важно: любой фьючерс после наступления даты поставки перестает существовать и автоматически пропадает из торгового терминала.

Также можно сделать еще один вывод: если я хочу долго держать позицию Long или Short по фьючерсу, значит мне ее нужно перекладывать.

Рис. 3.6

Перекладывают фьючерсы по следующей методике (рис. 3.6):

1. Сперва купили верхний фьючерс (открыли позицию Long).