Инвестиции для людей. Как достигать жизненные цели быстрее с помощью инвестиций - страница 4

Ценообразование акций работает по такой же логике, только вместо купонов будущие денежные потоки – это чистая прибыль компании, часть из которой распределяется в виде дивидендов владельцам акций. Сложность в том, что будущие денежные потоки по акциям не гарантированы, они зависят от множества факторов. В первую очередь от того, насколько стабильно компания ведёт свой бизнес, насколько прогнозируема операционная деятельность компании.

Неужели чтобы инвестировать я должен заниматься всеми этими расчетами? Нет. Более того, частному инвестору не нужно заниматься оценкой бизнеса, финансового положения компаний, прогнозировать будущие денежные потоки и так далее. В инвестициях действует простое правило: чем выше неопределенность будущих денежных потоков, тем выше требуемая доходность. Или другими словами: более высокой доходности соответствуют более высокие риски (о них мы поговорим во второй части книги).

В 2013 году Нобелевскую премию по экономике3 получил Юджин Фама за разработку теории информационной эффективности рынка. Эта теория подтверждена на реальных рыночных данных и показывает, что сегодняшние цены на активы отражают всю доступную информацию. Для отдельно взятого частного инвестора это означает, что нет смысла заниматься анализом новостей и предсказанием будущих денежных потоков – вся эта информация уже обработана коллективно всеми участниками рынка и отражена в сегодняшних ценах. Такой подход к инвестированию можно назвать пассивным.

Противоположность пассивному – активное инвестирование. Сторонники активного подхода считают, что могут анализировать доступную информацию и прогнозировать будущее лучше других участников рынка, находить переоценённые и недооценённые компании и получать таким образом дополнительную доходность.

Результат анализа общедоступных источников активными инвесторами называют «инвестиционными идеями», «аналитическими обзорами», «самыми недооцененным компаниями в секторе X» и так далее. Подразумевается, что такие «идеи» будут давать доходность выше рынка в среднем. Однако у частного инвестора нет никаких оснований рассчитывать на это. Активный подход к инвестированию не гарантирует дополнительной доходности, зато гарантированно ухудшает результат из-за большого количества сделок купли-продажи ценных бумаг (расходы на оплату комиссий) и риска не угадать движение рынка.

По этим причинам частному инвестору рекомендуется применять пассивный подход к инвестированию, опираясь на подтверждённые научные данные об информационной эффективности рынка.

В предыдущей главе мы определили, что более высокой доходности соответствуют более высокие риски. На какие конкретно цифры доходности может рассчитывать инвестор?

На левой стороне спектра находится банковский вклад, например, на срок 1 год. На правой стороне спектра – собственный бизнес, который вы, возможно, уже ведёте.

Доходность банковского вклада низкая, зато сумма вклада с процентами (в рамках лимита 1,4 млн. рублей в каждом банке) застрахована Агентством по страхованию вкладов. В случае невозможности банком исполнить свои обязательства и вернуть деньги вкладчикам (банкротство) вы гарантировано вернёте свои деньги с процентами в рамках лимита. Сумму выше лимита придётся получать через суд и, скорее всего, денег на всех не хватит, иначе банк не попал бы в банкротство.