Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении - страница 7

В отличие от некоторых институциональных инвесторов, которых могут сдерживать размеры их фондов, индивидуальные инвесторы имеют возможность инвестировать в каждом бычьем цикле только в самые лучшие акции. Хотя некоторые из акций бесприбыльных компаний (типа Amazon.com и Priceline.com) сильно повысились в 1998–1999 гг., большинству инвесторов было выгоднее покупать акции, подобные America Online и Charles Schwab, которые имели высокие прибыли. Следование принципу акцента на прибыль, изложенного в стратегии CAN SLIM™, гарантирует, что инвестор всегда будет ориентирован на самые сильные акции любого рыночного цикла, независимо от временных высокоспекулятивных «пузырей» или эйфории. Но помните: не следует покупать только по одним данным роста прибыли. В последующих главах мы расскажем о других ключевых факторах.

Приходилось ли вам читать квартальный отчет о прибылях корпорации, в котором говорилось бы:

^{>Первые три месяца были ужасными. Перспективы нашей компании ухудшаются из-за неэффективности центрального офиса. Наши конкуренты только что вышли на рынок с лучшим продуктом, что отрицательно скажется на наших продажах. Более того, мы теряем последние деньги с этим новым предприятием на Среднем Западе, которое оказалось грубейшей ошибкой руководства.}

Никогда! Вот что вы обычно видите:

^{>Greatshakes Corporation сообщает о рекордном уровне продаж в 7,2 млн. долл. по сравнению с 6 млн. долл. (+20 %) в течение квартала, закончившегося 31 марта.}

Если вы акционер этой компании, для вас это могут быть чудесные новости. Вы, конечно, не будете разочарованы. В конце концов, это замечательная компания (иначе вы изначально не вложили бы в нее капитал), и отчет подтверждает ваше мнение.

Но действительно ли это объявление о «рекордных» продажах свидетельствует о хороших результатах? Давайте предположим, что компания также имеет рекордную прибыль на акцию в размере 2,10 долл., что означает рост на 5 % с 2,00 долл. на акцию в течение того же квартала прошлого года. Разве теперь не лучше? Вопросы, которые вам следует задать, состоят в следующем: почему продажи выросли на 20 %, а прибыль – только на 5 %? Что можно на основании этого сказать о рентабельности компании?

На большинство инвесторов производит впечатление то, что они читают, а компании любят представлять себя в пресс-релизах и телепередачах с лучшей стороны. Хотя объем продаж данной компании вырос на 20 % – до исторического максимума, это не так уж сильно повлияло на прибыль компании. Ключевым вопросом для инвестора-победителя всегда должен быть такой:

Скажем, ваша компания сообщает, что продажи повысились на 10 %, а чистый доход – на 12 %. Звучит хорошо, верно? Не обязательно. Вас не должен волновать совокупный чистый доход компании. Вы не владеете всей организацией; вы имеете только ее акции. Компания могла выпустить дополнительные акции или разводнить обыкновенные акции другими способами. Поэтому в то время, как чистый доход может повыситься на 12 %, прибыль на акцию – ваш главный интерес как инвестора – может вырасти только на 5 или 6 %.