Макроэкономика - страница 24

Тогда:

Или

где В_>н – номинальная цена облигации; i_>н– гарантированная процентная ставка по облигациям; В_>нi_>н– доход на облигации; i – процентная ставка, сложившаяся на рынке; i^>е – ожидаемая процентная ставка.

Уровень процентной ставки, при котором данное неравенство превращается в равенство, называется критической процентной ставкой:

Поскольку решения экономических субъектов определяются пропорциями между фактическими и ожидаемыми на рынке ставками, Кейнс предположил, что существуют минимальные и максимальные процентные ставки. Поэтому кейнсианская функция спекулятивного спроса на деньги может быть представлена:

L_>s = l_>i(i_>max– i),

где i_>max – максимальная процентная ставка, при которой спекулятивный спрос на деньги отсутствует; i – текущая (фактическая) ставка процента; l_>i – коэффициент, характеризующий предпочтения экономических субъектов по процентной ставке.

Спекулятивный спрос на деньги представлен на рис. 4.2.

Таким образом, по Кейнсу, совокупный спрос на деньги (L) – функция двух переменных:

• дохода;

• процентной ставки – L = L(Y, i), которые обусловлены трансакционным и спекулятивным спросом на деньги.

Рис. 4.2. Спекулятивный спрос на деньги

Монетаризм – экономическое направление, выдвигающее деньги, находящиеся в обращении, в качестве определяющего фактора в макроэкономической теории, политике и практике.

Монетаристы восприняли идею Дж. М. Кейнса о том, что экономические субъекты держат часть активов в денежной форме с целью сохранения своего имущества.

Вместе с тем монетаристы отвергли идею спекулятивного мотива, определяющего спрос на деньги как на объект имущества. Они считали, что при наличии множества активов, приносящих доход, хранить деньги с целью спекуляции на ценных бумагах нерационально.

Спрос на деньги монетаристы объясняют в рамках общей теории оптимизации имущества (активов) экономических субъектов, когда те формируют портфель активов разной степени доходности и рисков для обеспечения желаемого уровня доходности.

С точки зрения современных монетаристов, спрос на деньги – функция следующих параметров:

L=f (r_>s, r_>e ,π^>e,W),

где r_>s – предполагаемый реальный доход на акции; r_>e – предполагаемый реальный доход облигации; π^>e-ожидаемая инфляция; W– совокупное богатство.

Скорость обращения денег – эндогенный параметр, зависящий от вида функции, т. е. структуры портфеля:

где V – скорость обращения денег, обратная самой функции. С ростом инфляции уменьшается спрос на деньги, так как индивид предпочтет приобретение реальных активов.

Предложение денег (М^>S) оличество денег, находящихся в обращении, за пределами банковской системы.

Предложение денег во всех странах регулируется центральными и коммерческими банками.

Предложение денег (М^>S) ключает в себя наличные деньги (С) и депозиты:

М^>S=С + Д,

де М^>S – предложение денег; С – наличные деньги; Д – депозиты до востребования.

Центральный банк регулирует прежде всего денежную базу, т. е. активы, от величины которых зависит денежная масса в стране. Если денежную базу примем MB, а банковские резервы R, тогда:

MB = C + R,

где MB – денежная база; С – наличность; R – резервы.

В модель предложения денег включены три экзогенные переменные:

1. Денежная база (MB = С + R).

2. Норма резервирования депозитов (rr), т. е. доля банковских вкладов, помещенных в резервы. Центральный банк устанавливает для коммерческих банков нормы резервов в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Нормы резервов устанавливаются в процентах от вкладов в коммерческих банках. Этот процент дифференцирован: вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады.