Оценка ценных бумаг: учебное пособие - страница 4

3) формировать, увеличивать и уменьшать уставный капитал общества посредством выпуска, погашения, увеличения или уменьшения номинальной стоимости акций. Общество не вправе уменьшать уставный капитал менее установленного минимального уровня;

4) выкупать и погашать ценные бумаги;

5) хранить ценные бумаги;

6) конвертировать (обменивать) ценные бумаги;

7) дробить и консолидировать ценные бумаги;

8) вести реестр и раскрывать информацию;

9) начислять и выплачивать дивиденды по акциям, проценты по облигациям.

Для реализации прав, закрепленных ценными бумагами, эмитент может в соответствии с уставом акционерного общества вести коммерческую деятельность, от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, иметь дочерние и зависимые общества с правами юридического лица, участвовать в уставном капитале других обществ. К обязанностям эмитента относятся выкуп и погашение ценных бумаг, обеспечение прав инвесторов.

Права посредников определены фрагментарно по отдельным видам деятельности акционерного общества на рынке ценных бумаг. Отметим, что большая часть посредников имеет права инвесторов (дилеры и брокеры). Отдельные посредники (трейдеры) при размещении ценных бумаг частично обладают правами эмитентов. Специализированные регистраторы, выполняя промежуточную посредническую функцию между эмитентом и инвестором, располагают некоторыми правами и эмитентов, и инвесторов.

Конкретные права неразрывно связаны с конкретными типами и видами ценных бумаг. Например, акции отражают право управления производительным капиталом. Это право реализуется посредством конкретных действий с основными производственными фондами, купля, продажа, аренда, залог, мена которых осуществляются в зависимости от размера сделки либо по решению общего собрания акционеров (в случае крупной сделки) либо по решению совета директоров или генерального директора (в других случаях). Складские товарные свидетельства (варранты) показывают наличие и возможность распоряжения товарно-материальными ценностями, находящимися на складах предприятия. Коносамент удостоверяет сдачу товара для перевозки. Облигации показывают величину заемного капитала. Чеки выписываются при расходовании части денежного капитала для оплаты платежей за необходимые для деятельности материальные, трудовые ресурсы. Депозитные и сберегательные сертификаты отражают сохраняемый капитал. Векселя выражают как товарную, так и денежную форму капитала, так как могут иметь и товарную, и денежную форму.

При оценке стоимости ценных бумаг учитываются такие инвестиционные качества, как надежность, безопасность, ликвидность, доходность, степень инвестиционного риска. Особое внимание уделяется деловым качествам, репутации эмитента, его специализации, инвестиционному климату и потенциалу его месторасположения, перспективности бизнеса, которым он занимается. Управленческие возможности ценных бумаг характеризуются мерой контроля, набором определенных прав по владению, распоряжению, управлению активами, которые лежат в основе конкретной ценной бумаги. Чем больше управленческие возможности и выше инвестиционные качества, тем выше стоимость ценной бумаги. Сравнительная характеристика инвестиционных качеств и управленческих возможностей является одной из основ оценки стоимости ценных бумаг. Общая характеристика управленческих возможностей и инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг приведена в табл. 1.5.