Управление инвестиционной деятельностью в регионах Российской Федерации - страница 3

• возможное повышение стоимости недвижимости в связи с циклическими изменениями конъюнктуры;

• индекс инфляции;

• степень физического износа объекта;

• затраты на совершение сделки, в том числе налоги на продажу. При оценке доходности инвестиций учитывается фактор неопределенности получения дохода, оцениваемый в категории риска.

В данном случае риск – это вероятность того, что получаемый от инвестиций доход не достигнет прогнозируемой величины. Для его оценки применяют традиционные методы: статистический, экспертный и комбинированный. Степень риска учитывается при выборе процентной ставки, по которой производится дисконтирование.

Наиболее важным моментом в анализе инвестиций является выбор процентной ставки.

Чаще всего применяют три варианта ставок:

• исходя из средней стоимости капитала;

• усредненный уровень ссудного процента или ставка по долгосрочному кредиту;

• субъективные оценки, определяемые интересами предприятий, например, уровень дивидендов по обыкновенным акциям. Как правило, методика аналитических расчетов базируется на сочетании указанных вариантов. Приоритет в каждом конкретном случае отдается тому из них, который в данный момент в наибольшей степени отражает интересы собственников и инвесторов.

Готовность инвесторов к вложению капитала в объекты инвестиционной деятельности страны, региона или предприятия зависит от инвестиционной привлекательности объектов, а в самом общем плане – от инвестиционного климата страны.

Инвестиционный климат – это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, предопределяющих степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

В настоящее время инвестиционный климат в России становится все более благоприятным для полномасштабного привлечения инвестиций. На это влияют следующие факторы:

• богатые природные ресурсы (нефть, газ, металлы, алмазы, лес);

• наличие достаточно квалифицированных кадров, способных к быстрому восприятию новейших технологий в производстве и управлении;

• относительная дешевизна квалифицированной рабочей силы;

• огромный внутренний рынок;

• возможность участия со стороны иностранных инвесторов в приватизации государственной собственности и др. Существенное воздействие на инвестиционный климат оказывают государственная политика в отношении иностранных и национальных инвесторов, участие страны в системе международных договоров и традиции их соблюдения, степень и методы государственного вмешательства в экономику, эффективность работы государственного аппарата и др. Необходимо устранить следующие недостатки, мешающие формированию в нашей стране инвестиционного климата:

• отсутствие научно обоснованной экономической и социальной концепции развития страны;

• правовая нестабильность, сопровождающаяся интенсивным принятием новых законодательных актов;

• неэффективное земельное законодательство;

• высокий уровень инфляции;

• неудовлетворительный уровень развития рыночной инфраструктуры;

• изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;

• непрогнозируемость таможенного режима;

• слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;

• сильная бюрократизация управленческого аппарата, коррупция, преступность и др.