Малая энциклопедия трейдера - страница 13

Срок поставки биржевых валютных фьючерсов и опционов (futures & options) определен биржей в соответствии с биржевыми правилами и спецификацией соответствующего фьючерсного или опционного контакта и не может быть изменен по соглашению сторон. Естественно, и даты исполнения фьючерсных и опционных контрактов строго фиксированы.

Основными участниками валютного рынка выступают:

• центральные банки;

• коммерческие и инвестиционные банки;

• пенсионные, инвестиционные и хеджевые фонды;

• экспортеры и импортеры;

• валютные биржи;

• валютные брокерские фирмы;

• спекулянты разных мастей.

Естественно, на передовой валютного рынка находятся банки и валютные брокерские фирмы, которые оказывают услуги клиентам – фондам, прочим юридическим и физическим лицам – по обмену валют как посредством валютных бирж, так и заключая прямые контракты с клиентами.

Особое место в структуре мировых валютных рынков занимают центральные банки. Крупнейшими центральными банками, которые оказывают наибольшее воздействие на динамику валютных курсов, являются Федеральная резервная система США (US Federal Reserve – FED), Европейский центральный банк (European Central Bank – ECB); Бундесбанк Германии (Deutsche Bundesbank – BBK, на сленге валютных дилеров просто Buba), Банк Англии (Bank of England – BOE, он же Old Lady) и Банк Японии (Bank of Japan – BOJ).

Центробанки важны для финансового рынка не только в силу своей способности печатать деньги и регулировать процентные ставки, но и из-за накопленных ими золотовалютных резервов. Так, если Народный Банк Китая в середине 2007 г. накопил валютных резервов на $1.4 трлн, то понятно, что его небольшое, но неуклюжее движение на валютном рынке может вызвать бурю.

В начале XXI в. гигантские валютные резервы накапливают экспортно ориентированные страны, в первую нефтедобывающие и крупнейшие развивающиеся (рис. 1.9). Среди развитых стран только Япония смогла поддерживать высокие темпы роста валютных резервов. Доля развитых стран (кроме Японии) в валютных резервах упала за шесть лет с 20 до 8 %.

Источник: МВФ, расчеты автора

Рис. 1.9. Крупнейшие держатели валютных резервов (конец 2006 г.)

Источник: МВФ

Рис. 1.10. Динамика и распределение валютных резервов по валютам, млрд долл. (эквивалент)

Еще в середине 2001 г. доля американского доллара в мировых валютных резервах превышала 56 %. Однако вместе с падением курса доллара эта доля резко снизилась – до 41 % в 2007 г. Естественно, никто не хочет держать дешевеющую валюту – доллар США, что еще более ухудшает позиции этой валюты на мировой арене. Впрочем, хоронить доллар пока еще рано, ведь доля валюты номер два в валютных резервах – евро – составляет только 16 %, поднявшись с момента ввода в 1999 г. только на 2 %. Удельный же вес валют номер три и номер четыре – японской иены и британского фунта – суммарно в 2007 г. едва превышал 7 %, снизившись с 1999 г. почти на 3 %.

Впрочем, реальный расклад сил среди мировых резервных валют может быть иным, ведь огромную и быстро растущую долю валютных резервов составляют так называемые неидентифицированные валютные резервы[6]. За период с 1999 по 2007 г. доля этих резервов выросла с 23 до 36 % (рис. 1.10). Произошло это во многом благодаря Народному Банку Китая, который не раскрывает структуру своих валютных резервов. А в таких резервах, естественно, есть и доллары, и евро, и другие валюты.