Эта модель основана на том, что в течение нескольких десятилетий США, страны ЕС и Япония были странами – кредиторами. Однако старая система больше не отражает экономическую реальность в мире. Прежние кредиторы, за исключением Японии, превратились в должников. Иными словами, в международных финансовых институтах господствуют крупнейшие в мире страны-должники. Между тем кредиторами стали Китай, Саудовская Аравия, Корея, Тайвань, Россия, Индия.
Мировая финансовая система начинает меняться вслед за мировой экономикой. Локомотивами роста мировой экономики развивающиеся страны (прежде всего Китай и Индия) стали еще в 2000–2005 годах. Сейчас же происходит трансформация экономического влияния развивающихся стран в сфере международных финансов, которая на протяжении нескольких столетий контролировалась западными институтами. Центр тяжести мировых финансов постепенно перемещается с «глобального Запада» на «глобальный Восток».
В результате сложился режим противоположный прежней модели глобализации. Если в 1990‑х годах главное направление движения капитала и технологий было из развитых рынков в развивающиеся, то в 2000‑х гг. процесс пошел и в обратную сторону. Начиная с 2000 г., вывоз капитала из развивающихся стран во все нарастающей степени стал превышать ввоз. В 2000 г. отток капитала из развивающихся стран составил 201 млрд долл., в 2007 г. – 2,3 трлн.
В основе формировании глобальных экономических и финансовых дисбалансов лежало нарастание дисбалансов в этих двух группах стран – между производством и потреблением, сбережениями и инвестициями. В группе развитых стран, за рядом исключений (Германия, Япония), потребление превышало производство, импорт товаров был больше экспорта. В этих странах наблюдались нехватка сбережений и дефициты платежных балансов по текущим операциям, Экономика накопления здесь уступила место экономике потребления, финансируемой за счет наращивания долга и эксплуатации богатства, воплощенного в недвижимости. В 2008 г. сбережения составляли здесь 19,5 % ВВП, инвестиции – 21,0 %.
Напротив, хозяйство развивающихся стран в целом характеризовалась превышением производства над потреблением, экспорта над импортом. На смену суммарному дефициту платежного баланса по текущим операциям в этих странах пришел профицит. В 2008 г. он достиг 900 млрд долл. Образовался огромный «избыток» (профицит) сбережений – 34,8 % ВВП – над инвестициями – 30,0 %. В 2008 г. он превысил 2 трлн долл. Источниками этих избыточных сбережений стали неразвитость систем социальной защиты и пенсионного обеспечения, вынуждающая население развивающихся стран активно сберегать, в том числе из-за недоверия собственным сберегательным институтам и инструментам, слабое развитие в них внутренних финансовых рынков.
В результате, наряду с ростом привлекаемых инвестиций, развивающиеся страны и страны с переходной экономикой резко увеличили экспорт финансовых ресурсов. В 2000–2007 г. он вырос примерно в 6 раз. Таким образом, в 2000-ые годы впервые в истории мирового хозяйства развитые государства в целом превратились в чистых импортеров капитала, а развивающиеся страны – в их экспортеров, стали нетто-экспортерами финансовых ресурсов. При этом импортировался ими почти исключительно частный капитал, а экспорт в основном осуществлялся по государственным каналам.
Безусловным лидером здесь является Китай, который благодаря стремительному росту экспорта и активного внешнеторгового сальдо в 2007 г. обеспечивал уже 21,4 % глобального чистого вывоза капитала. Поток сбережений из развивающихся стран составлял в последнее десятилетие примерно 1 % нормы накопления развитых стран, компенсируя нехватку их собственных сбережений. Размещая свои временно свободные резервы на мировом рынке, группа стран с положительным сальдо платежного баланса превратилась в основных мировых кредиторов. Высокий уровень потребления во многих развитых странах в значительной мере обеспечивался за счет кредитования, средств, поступавших из развивавшихся государств.
