Соотношение указанных направлений деятельности имеет тенденцию к изменению. Интернационализации экономических отношений в современных условиях свойственно опережение темпов роста торговли, движения капиталов и финансовых операций, а не реального сектора экономики. Среди указанных направлений преобладают следующие тенденции:
– увеличение объема международных финансовых операций;
– расширение международного движения капитала и международной торговли.
В свою очередь, в рамках финансовых операций стремительно растут валютные операции и объем международных сделок с ценными бумагами, включая производные финансовые инструменты, что отражает тенденцию секъюритизации современных финансовых рынков.
По данным экспертной оценки Всемирного банка, процессы глобализации в финансово-банковской сфере расширяются, прежде всего, в промышленно развитых странах. Развивающиеся страны участвуют в этом процессе в меньшей степени, а так называемые, наименее развитые страны, практически не участвуют в этом процессе. В этой связи представляется возможным сделать вывод о недостаточном уровне финансовой глобализации одних стран и интенсификацию глобальных процессов других. Следовательно, по-нашему мнению, целесообразно рассматривать интернационализацию финансовых связей применительно к развитым и развивающимся странам.
Интернационализация финансовых связей не имеет границ и является новой формой организации мирового хозяйства в условиях глобального воспроизводства, обеспечивающего взаимодействие производства и потребления, распределения ресурсов в интересах участников на основе мировой конкуренции.
Интересен финансовый феномен, известный как «парадокс Филдстайна-Хориока», которые предположили, что сбережения вне зависимости от местонахождения должны искать пути наиболее эффективного использования. В ряде стран (например, ЦВЕ) внутренние инвестиции не ограничиваются национальными сбережениями и источником инвестиционных средств является международный рынок капиталов. Однако, во многих странах с высокой нормой сбережений и стабильной экономикой имеют место и значительные инвестиции. Корреляция между сбережениями и инвестициями состоит в том, что экономическая политика государства направлена на ликвидацию значительного дисбаланса. Практика в ряде случаев противоречит теории.
Согласно исследованиям, проведенным М. Обстфельдом и А. Тейлором в 1997 г., объем международных потоков капитала промышленно развитых стран (равный отношению счета по текущим операциям к номинальному ВВП), накануне Первой Мировой войны в среднем составлял 3 %. В отдельные периоды показатель международной мобильности капитала достигал 4–5 %. В 20‑х, 30‑х гг. и в период функционирования Бреттон-Вудской системы в 50–60 гг. XX в. это отношение снижалось. С момента перехода к режиму плавающих валютных курсов в 70‑х гг. показатель мобильности капитала составлял 3 % и оставался в 1995–2003 гг. приблизительно на том же уровне. Изменения в чистых международных потоках капитала тесно связаны с выбором целей макроэкономической политики государств: стабильностью валютного курса, устойчивостью внутренней хозяйственной деятельности или свободным движением капитала. История показала, что в условиях «золотого стандарта» до Первой мировой войны индустриальные страны сделали выбор в пользу стабильности валютных курсов и свободного движения капитала. За этот период финансовые рынки продемонстрировали высокую международную мобильность. Во время функционирования Бреттон-Вудской системы промышленно развитые страны сформировали главную цель – обеспечение независимой денежно-кредитной политики и твердых валютных курсов в ущерб международным потокам капитала. С переходом к плавающим валютным курсам после завершения периода Бреттон-Вудской системы государственным приоритетом стала стабильность внутренней экономики и либерализация движения финансовых потоков, в результате – проявилась тенденция возрастания подвижности капитала.
