Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России - страница 41

Ценные бумаги, выпускаемые Фэнни Мэй, имеют следующие характеристики:

выпускаются в соответствии с Актом Конгресса США;

освобождены от регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам США;

представляют собой легальные инвестиции для организаций с федеральным контролем;

могут быть использованы в качестве залогового обеспечения для получения кредитов Федерального резервного банка;

являются «государственными ценными бумагами», которые без ограничений могут покупаться и храниться Национальными банками;

обеспечены правом заимствования у Федерального казначейства;

их выпуск осуществляется по согласованию с Казначейством США.

Основными видами ценных бумаг Фэнни Мэй являются /2.65/:

краткосрочные дисконтные бескупонные облигации;

средне- и долгосрочные облигации с фиксированным купонным доходом;

средне- и долгосрочные облигации с фиксированным купонным доходом и правом досрочного погашения;

облигации с правом досрочного погашения, купонная ставка по которым возрастает на определенную величину с заданной периодичностью;

различные виды структурированных облигаций, купонная ставка или сумма выплаты основного долга по которым привязана к определенному индексу;

субординированные капитальные дебентуры.

Таблица 3.5

Объем ипотечных ценных бумаг и ипотечных кредитов, находящихся в собственности инвесторов

Краткосрочные дисконтные облигации (нижеприведенное описание ценных бумаг Фэнни Мэй частично заимствовано из работы /2.101/) напоминают «коммерческие бумаги» корпораций или векселя. Срок погашения бумаг от 30 до 270 дней и может подгоняться под нужды инвесторов. Ставка дохода объявляется публично и остается неизменной до следующего объявления. Значительную часть краткосрочных облигаций покупают частные корпорации, правительства штатов и местные администрации, располагающие свободными средствами для инвестиций.

Средне- и долгосрочные облигации Фэнни Мэй, или дебентуры, (debenture) подобны облигациям частных корпораций и выпускаются на срок от 3 до 25 лет.

Дисконтные бумаги и дебентуры предлагаются на продажу только в относительно крупных долларовых объемах – минимальная сумма покупки составляет:

50 000 долл. для дисконтных бумаг;

10 000 долл. для дебентур.

Такая крупная деноминация отчасти объясняется стремлением избежать случаев приобретения бумаг индивидуальными инвесторами, которые хранят свои сбережения в сберегательных учреждениях. Последние, в свою очередь, покупают ценные бумаги Фэнни Мэй. Таким образом, покупка бумаг частниками явится конкуренцией трифтам и другим институтам, что не соответствует задачам Фэнни Мэй по поддержанию стабильного рынка ипотечных кредитов.

Субординированные дебентуры представляют собой подчиненные ценные бумаги, являющиеся обязательствами компании, которые могут конвертироваться в другие бумаги, например в акции Фэнни Мэй. Платежи по субординированным бумагам подчинены любым платежам по обычным дебентурам и краткосрочным дисконтным облигациям. Конвертируемость делает такие бумаги потенциальным источником увеличения собственного капитала корпорации, так как сколько бы таких облигаций не было конвертировано, это увеличит ее собственный капитал и кредитные возможности.

Конец ознакомительного фрагмента.