Биржевик. Том 1 - страница 7
Депозитная маржа (гарантийное обеспечение) – (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение – это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило, составляет 7—10% от текущей рыночной стоимости базового актива.
Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя. На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.
Существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке). Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытия увеличенного требования по марже, и они начинают закрывать свои позиции, что, в конечном счете, приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.
Инфраструктура фондового рынка
Эмитент
Любая ценная бумага, которая обращается на биржевом или внебиржевом рынке или же просто находится в собственности и хранится на депонируемом счете в банке или учитывается в депозитарии (будь то акция, облигация, вексель или товарная накладная), является юридическим документом, который предоставляет имущественные права на прописанные в нем активы. Ведь сама по себе акция как таковая не является активом в бытовом смысле этого слова – она подкрепляет определенные имущественные права на получение части прибыли в виде дивидендов и на часть имущества в том случае, если акционерное общество проходит стадию ликвидации.
Создание такой ценной бумаги называется эмиссией (от фр. émission), а организация, осуществившая такого рода операцию, называется эмитентом (от англ. Issuer).
В российском законодательстве эмитентом ценных бумаг могут выступать хозяйственные общества (публичные или непубличные), в том числе финансовые организации (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.д.) и органы государственной или местной власти. Эмитентами ценных бумаг не могут быть физические лица.
Условно всех эмитентов можно разделить на три большие категории: органы государственной исполнительной власти – это могут быть федеральные ведомства (например, министерство финансов, федеральное казначейство и др.); органы местного самоуправления (это областные органы исполнительной власти и их профильные ведомства, а также муниципалитеты); юридические лица (это касается как акционерных обществ, так и обществ с ограниченной ответственностью).
Проведение эмиссия подразумевает реализацию двух ключевых функций: права эмитента на непосредственный выпуск ценных бумаг и обязательства по предоставлению прав, закрепленных в этих бумагах.
Похожие книги
