Международные финансы. Учебник. Часть 3 - страница 7

Таблица 3. Объем и структура долговых инструментов международного финансового рынка, в 2010 г., млрд долл.

Источник: BIS Quarterly Review, December 2010. p. A104 – A107.

Более конкретно по инструментам можно выделить на этом рынке несколько типов облигаций. К этим типам относятся еврооблигации (eurobonds); зарубежные облигации (foreign bonds); глобальные облигации (Global Bonds); параллельные облигации (parallel bonds), а также ряд других долговых инструментов.

Как и на других сегментах международного финансового рынка, доминирующая роль на рынке долговых инструментов принадлежит развитым странам. При этом заметное повышение активности развивающихся стран в последние годы не позволяет им, тем не менее, существенно повысить свою скромную долю на этом рынке.

В практическом аспекте еврооблигация обычно представляет собой предъявительскую ценную бумагу в виде сертификата. Как правило, еврооблигации выпускаются с фиксированной процентной ставкой, и доход по ним выплачивается один раз в год по купонам. Погашение еврооблигаций производится по истечении их срока единовременным платежом или в течение определенного периода времени.

Выпуск еврооблигаций во многом похож на процедуры первичного размещения акций – IPO. Организатором, как правило, выступает крупный банковский синдикат, который обеспечивает подготовку выпуска и проводит его размещение в нескольких странах. Для успеха размещения выпуск должен получить листинг на бирже. Обычно размещение еврооблигаций организуется на лондонской бирже, но и другие биржи часто участвуют в таких процедурах. Конкуренция между биржами за привлечение выпусков облигаций и акций приводит к тому, что для еврооблигаций, с учетмо участия крупных институтов в этих выпусках, применяются упрощенные правила листинга. Кроме того, привлекаются известные рейтинговые агентства, без оценки которых инвесторы не станут приобретать такие облигации. Размещение проводится путем открытой публичной подписки, в которой может принять участие неограниченный круг инвесторов. Для привлечения инвесторов проводится комплекс мероприятий, который принято называть «род шоу», в ходе которых представители эмитента встречаются с инвесторами – руководителями и управляющими инвестиционных компаний, фондов, банков и т. п. – и отвечают на их многочисленные вопросы. Отмеченные условия выпуска еврооблигаций делают практически невозможным участие в этом рынке мелких заемщиков. Основная масса заемщиков на еврооблигационном рынке уже имеет доверительную кредитную историю и обладает высоким кредитным рейтингом. Здесь представлены государства, крупные корпорации и финансовые институты, в том числе международные финансовые организации. Операции на рынке еврооблигаций ведут в основном крупные транснациональные банки, которые осуществляют и размещение, и торговлю этими ценными бумагами.

Значительное место на мировом финансовом рынке занимает финансирование за счет внешних заимствований государственных бюджетов. Традиционно здесь в качестве заемщиков выступали страны развивающегося мира. Однако в последнее время главной примечательной стороной этого финансирования стало участие развитых стран в этих операциях в качестве заемщиков во все больших масштабах. Главным инструментом здесь стал выпуск облигаций.

Выпуск государственных облигаций мировых финансовых рынках считается в настоящее время наиболее целесообразным и эффективным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с другими способами привлечения заемных ресурсов.