Совет директоров компании: новый подход - страница 45
Согласно консенсусному мнению экспертов, проблема разрыва в вознаграждениях между генеральными директорами корпораций и остальными сотрудниками наиболее остро стоит в США.
Например, согласно расчетам независимой компании Glassdoor[22], в 2015 г. показатель разрыва между медианными доходами гендиректора и рядового сотрудника американских компаний, входящих в индекс S&P 500, составил 204 (217. 17.08.2016).
Согласно данным компании Equilar, осуществляющей постоянный мониторинг вознаграждений генеральных директоров 500 крупнейших американских корпораций, в 2015 г. среднее вознаграждение генерального директора этой группы компаний превышало среднее вознаграждение сотрудника этих компаний в 247 раз, а в 2016 г. – в 254 раза (229, 21.06.2017). По итогам 2016 г., согласно подсчетам Equilar, заработная плата генеральных директоров крупнейших американских корпораций возросла на 8,5 %, что стало самым сильным увеличением за предшествующие 3 года.
Согласно данным доклада Института экономической политики[23], в 2014 г. соотношение среднего вознаграждения генерального директора к среднему вознаграждению сотрудника для 350 крупнейших американских компаний было равно 303:1. Это несколько ниже в сравнении с пиком 2000 г., когда оно составляло 376:1. Однако в целом разрыв в вознаграждениях колоссально вырос за последние 50 лет. В 1965 г. это соотношение составляло 20:1. С 2009 г. вознаграждение генеральных директоров этих компаний возросло на 54,4 %. А за период 1978–2014 гг. вознаграждение генеральных директоров крупных американских компаний возросло, с поправкой на инфляцию, на 997 %, что в 2 раза превысило рост фондовых индексов и многократно – темпы роста зарплат рядовых сотрудников (189). В докладе сделан вывод о том, что такая колоссальная разница в росте вознаграждений отражает не реальную конкуренцию на рынке поиска талантов, а наличие в вознаграждениях генеральных директоров значительного веса управленческой ренты. Комментируя результаты исследования, президент Института экономической политики Л. Мишел заявил: «Рост вознаграждений генеральных директоров не соответствовал изменениям в результатах компаний. Генеральные директора не сделали общий пирог больше, а брали все бо́льшую его часть» (229, 22.06.2015). Он критически отозвался о работе комитетов по вознаграждениям советов директоров этих компаний, допускающих такую ситуацию.
Расчеты соотношения вознаграждений генеральных директоров к медианному вознаграждению по компаниям, проведенные уже упоминавшейся фирмой Equilar, на 01.01 2018 г., дали такие значения: для компаний индекса Russell 3000[24] – 70:1, для компаний индекса Equilar 500[25] – 166:1 (240, 31.05.2018).
Помимо чрезмерно высокого общего уровня вознаграждения топ-менеджеров американских корпораций и очень высоких темпов его роста, растущей критике экспертов и общественности подвергается ситуация, когда большое число генеральных директоров получают очень большие вознаграждения даже в ситуациях, когда их компании не показывают высоких результатов.
Генеральные директора, получающие самые высокие зарплаты, нередко руководят наименее эффективными корпорациями, если динамику вознаграждения и эффективности рассматривать на длительном временном отрезке. К таким выводам пришли эксперты индексного провайдера MSCI, проанализировав выплаты 800 гендиректорам 429 крупных американских компаний с 2005 по 2015 г., а также общий доход акционеров этих компаний за тот же период. По подсчетам MSCI, $100, вложенных в акции 20 % компаний с самыми высокими зарплатами директоров, за 10 лет превратились в $265. Та же сумма, вложенная в компании, которые платят гендиректорам меньше всего, за тот же срок выросла бы до $367. Расчеты аналитиков MSCI показывают, что доходность акций тех компаний, которые платили гендиректорам вознаграждения выше медианных для данной отрасли, за 10 лет, оказалась на 39 % ниже доходности акций компаний, придерживавшихся более сдержанной политики вознаграждений своих глав. MSCI также проанализировала выплаты и показатели эффективности компаний по секторам экономики и пришла к тем же результатам. Половина генеральных директоров, получавших относительно более высокие зарплаты, руководят компаниями, показавшими худшие результаты (217, 24.08.2016). Многие компании с самыми лучшими и самыми худшими показателями просто платят своим главам среднее вознаграждение «по рынку». Одним из значительных факторов несоответствия в течение более длительных периодов являются крупные разовые выплаты, которые генеральные директора часто получают при приеме на работу или когда их вынуждают уйти после слияний и поглощений, либо по другим причинам (232, 05.10.2017).